O Value Relevance das divulgações da provisão para créditos de liquidação duvidosa (PCLD) no mercado acionário dos bancos brasileiros

Abstract

A provisão para créditos de liquidação duvidosa (PCLD) é um dos principais produtos da gestão do risco de crédito em instituições financeiras, é um acruall contábil significativo e é uma das principais ferramentas passíveis de utilização para gerenciamento de resultados. Esse métrica contábil é frequentemente utilizada pelos investidores no mercado de capitais como um dos insumos para a construção de análises que subsidiam decisões de investimentos. Logo, dada a sua importância, espera-se que sua divulgação contenha valor informacional para o mercado. Extensa literatura internacional indica que, de forma geral, a divulgação da PCLD produz efeitos positivos nos preços de ações e, consequentemente, no valor de mercado de instituições bancárias, o que mostra que o aumento do colchão de proteção contra o risco de crédito é recebido como uma “boa notícia” pelo mercado. No Brasil, a pesquisa sobre o tema não parece estar consolidada, havendo espaço para avanços. Logo, o presente trabalho tem por objetivo investigar como os investidores reagem, positiva ou negativamente, à divulgação da provisão para créditos de liquidação duvidosa, por parte dos bancos brasileiros de capital aberto, e se há algum tipo de efeito no valor de mercado de suas ações. Para tanto, após uma extensa revisão de literatura sobre o tema de Value Relevance de métricas contábeis no mercado Bancário, utilizou-se do modelo de Ohlson (1995) adaptado, regressões de dados em painéis e aplicação do método seemingly unrelated regressions (SUR), bem como o método de correção de erros robustos para verificar se a divulgação de informações contábeis, informações da carteira de crédito e, especialmente, da PCLD (discricionária e não discricionária) têm relação estatisticamente significativa com o valor de mercado das instituições. Os dados foram coletados na plataforma economática e na plataforma IF.DATA do Banco Central do Brasil (BCB). Os resultados indicaram uma associação positiva e estatisticamente relevante entre a PCLD total (parcela discricionária e parcela obrigatória) e o valor de mercado das instituições estudadas, o que corrobora a tendência dominante em pesquisas internacionais sobre o tema. Por outro lado, ao contrário do esperado, a parcela discricionária da PCLD se mostrou com efeitos menores no valor de mercado, quando comparada à PCLD total. Adicionalmente, confirmaram-se as premissas do modelo de Ohlson (1995) no mercado de capitais bancário Brasileiro, no sentido de que tanto o Patrimônio Líquido quanto o Lucro Líquido se mostraram relevantes para explicar parte do valor de mercado. Os resultados permitem expandir a literatura produzida nacionalmente no tema e podem auxiliar investidores em relação ao entendimento do papel da PCLD nos preços de mercado e o órgão regulador em relação ao melhor entendimento dos possíveis efeitos práticos da normatização contábil relativa à PCLD.