Two essays on experimental economics

Abstract

Esta tese faz uso do ferramental Teoria do Prospecto para contribuir com duas questões em aberto: (i) A crença hot hand afeta endogenamente a seleção individual de portfólio?, e (ii) Existe um limite para o efeito da agregação na Myopic Loss Aversion (MLA)? Realizamos experimentos em laboratório com estudantes de graduação de duas universidades brasileiras para investigar essas duas questões. No segundo capítulo, testamos como a auto-crença hot hand afeta a seleção individual de portfólio na presença de Loss Aversion (LA). Nosso design experimental usou decisões de portfólio considerando preços aleatórios que eram obtidos de um sistema predefinido de modo que a crença hot hand fosse definida como um erro de expectativa a respeito da formação de preço, e estimada considerando como o investidor avaliava ambas as informações sobre preços passados e performances dos investimentos. A dimensão do portfólio e os padrões de risco-retorno foram definidos para atenuar confusão com relação à diversidade das distribuições dos preços dos ativos, enquanto a formação de preço objetivou atenuar familiaridade em relação ao desenvolvimento dos mesmos. Os resultados mostram que a propensão à compra é, em parte, positivamente correlacionada com as mudanças de preço. Maior frequência de sucesso fez a crença hot hand aparecer nos dados, mas o perfil investidor avesso à perda dominou a gestão do portfólio quando o participante enfrentou tendências negativas persistentes de preços, fazendo o efeito hot hand desaparecer. No terceiro capítulo, obtemos uma amostra representativa para o design experimental proposto pela Schoti (2012) para avaliar investidores diante de frequência de feedback e de flexibilidade de escolha menores que as permitidas aos participantes do estudo conduzido por Gneezy and Potters (1997). O estudo da Schoti propôs um novo grupo de tratamento no qual os participantes jogavam as rodadas sob condições mais limitadas para receber informações com frequência extremamente baixa, limitando ainda mais MLA. Nossos resultados sustentam a hipótese da Schoti mostrando que MLA é positivamente relacionada à frequência das informações e à flexibilidade de escolha, mas também que o efeito dessas variáveis sobre a miopia é decrescente. Os participantes do nosso experimento exibiram menos aversão a risco e apostaram quantias mais significativas diante de feedback e escolhas mais limitadas. No entanto, dobrando as restrições de feedback e de escolha não produziu duas vezes menos miopia, sugerindo que o efeito não é linear.