Textual analysis in finance

Abstract

Esta tese é composta por três estudos que têm como objetivo estudar o impacto da mídia escrita no mercado acionário. No primeiro estudo, fazemos uma pesquisa acerca dos trabalhos que utilizam análise textual para quantificar variáveis econômicas e resumimos os principais resultados dos estudos que investigam seu impacto no mercado acionário. Como o uso de textos como dados em pesquisas científicas é um campo que está em crescimento, este estudo tem como objetivo sintetizar os principais resultados para delinear onde está a fronteira do conhecimento na literatura de finanças. Os dois estudos restantes investigam a relação entre duas variáveis estimadas a partir de notícias e o mercado acionário brasileiro. Assim, no segundo estudo que compõe esta tese estudamos o impacto da incerteza econômica nos retornos acionários semanais. Neste estudo, propomos um novo método para estimar incerteza econômica a partir de notícias usando vetores de palavras para representar o vocabulário. Encontramos um efeito significativo da nossa medida de incerteza econômica na precificação das aç ões e mostramos que medidas de incerteza propostas na literatura mensuradas a partir de notícias geram um efeito similar. No terceiro estudo, estimamos corrupção a partir de notícias e analisamos sua relação com o desempenho de ações de duas empresas que estiveram envolvidas em escândalos de corrupção nos últimos anos. Este estudo tem como objetivo quantificar o custo da corrupção para essas empresas. O impacto da corrupção abordada nas notícias nos retornos acionários divergem entre as empresas. No caso em que a empresa possui controle privado, a corrupção nas notícias impactam negativamente os retornos acionários. Para o caso em que a empresa possui controle estatal, o efeito é insignificante. Encontramos, ainda, um efeito de longo prazo dos escândalos de corrupção nos preços das ações.