Investigação sobre a discussão da racionalidade dos agentes a partir da aplicação do Puzzle do Risco Idiossincrático para o caso de inovações do mercado brasileiro

Abstract

Investigamos o comportamento do risco idiossincrático durante um período de revolução tecnológica no mercado brasileiro visando a oferecer soluções para o puzzle do risco idiossincrático. Construímos um portfólio composto por empresas intensivas no fator ecommerce como proxy da revolução tecnológica trazida ao Brasil pela constituição dos marketplaces. A partir da adição de uma variável de sentimento do investidor, buscamos controlar os retornos do portfólio para fatores comportamentais. Encontramos que o risco idiossincrático foi não-significativo para explicar o cross-section do retorno desse portfólio, tanto na ausência quanto na presença da variável de sentimento. Quando comparado com um portfólio representativo de ações que não passaram por revolução tecnológica, o teste de Chow indicou não haver diferenças estruturais entre os coeficientes do modelo, indicando que nossos resultados são inconsistentes com a hipótese de que a significância do risco idiossincrático é devida ao incremento de risco advindo do processo de inovação, conforme Pástor e Veronesi (2009).