Monetary policy in Brazil : evidence from new measures of monetary shocks

Abstract

Este artigo deriva novas medidas de choques de política monetária para o Brasil. Em primeiro lugar, um conjunto de choques é construído inspirado na metodologia de Romer e Romer (2004), utilizando tanto previsões públicas quanto privadas. As previsões do Banco Central foram coletadas a partir das apresentações técnicas das reuniões de política monetária, que vêm se tornando públicas após a Lei de Acesso à Informação, enquanto as previsões do setor privado vêm da pesquisa Focus. Em segundo lugar, uma série de choque na curva de juros foi construída para o Brasil, baseada na metodologia de Barakchian and Crowe (2013). De posse das medidas de choques, foram estimados VARs (Vetores Autorregressivos), e analisados os efeitos na inflação e no produto. Encontra-se que um choque padronizado de política monetária reduz o PIB real em até 0,5%. Exceto para o caso do choque na curva de juros, para os demais casos são encontradas evidências de um "price puzzle" nos modelos estimados.