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Título: Impacto da projeção dos analistas de mercado nos resultados das ipo’s brasileiras no período de 2004 a 2009
Outros títulos: Effect of market analysts forecasts in the outcomes of 2004-2009 brazilian ipos
Impacto de la proyección de analistas de mercado en los resultados de ipo’s brasileñas en el periodo de 2004 a 2009
Autor(es): Santos, Joyce Silva Gabriel dos
Pereira, Clesia Camilo
Lustosa, Paulo Roberto Barbosa
Assunto: Gerenciamento de resultados
Ações (Finanças)
Ativos (Contabilidade)
Retorno anormal
Data de publicação: Jul-2013
Editora: Universidade Federal do Rio Grande do Norte
Referência: SANTOS, Joyce Silva Gabriel dos; PEREIRA, Clesia Camilo; LUSTOSA, Paulo Roberto Barbosa. Impacto da projeção dos analistas de mercado nos resultados das ipo’s brasileiras no período de 2004 a 2009. Revista Ambiente Contábil, Natal, v.5, n.2, p.1– 19, jul./dez. 2013. Disponível em: <http://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/4185>. Acesso em: 10 dez. 2013.
Resumo: A publicação dos resultados contábeis das IPO’s é fator crítico para o processo de precificação da ação, pois nem sempre há informação publicamente disponível. Estudos indicam que IPO’s com accruals elevados e anormais tiveram baixo retorno nos três anos subsequentes. Este trabalho objetiva verificar se as projeções dos analistas de mercado influenciam os resultados das IPO’s brasileiras. Foi utilizada a metodologia que Kao, Wu e Yang (2009) aplicaram em um estudo recente realizado na China. A amostra composta por 99 IPO’s entre 2004 e 2009 foi classificada por setor econômico. Para o alcance do objetivo, o estudo utilizou o retorno sobre ativo (ROA) e o retorno anormal (RA). Essas foram as principais variáveis analisadas na realização dos testes de regressão logística e regressões lineares. Além desses, foram utilizadas estatísticas descritivas que classificaram as companhias abertas por setor, ano e tamanho de ativos. Os resultados obtidos apresentaram indícios de gerenciamento de resultados para a firma atingir a projeção dos analistas de mercado do BACEN relacionado ao ROA. Quanto às regressões dos RA’s (retornos anormais), constatou-se que, para o preço da ação no Prospecto, os RA’s estão relacionados positivamente ao desempenho do mercado. Quanto ao primeiro dia de negociação, as empresas que mais se distanciaram da projeção dos analistas tiveram um maior RA. Já para o RAA (retorno anormal acumulado), tanto o desempenho da firma como o de mercado tiveram significância, mesmo que opostas entre si. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT
Disclosure of accounting earnings of companies entering in IPO is a key factor in the process of pricing its stocks, since information is not always publicly available. Some studies indicate that IPOs with high and abnormal accruals had faced low returns along the subsequent three years of its IPO. This paper aims to verify whether industry analyst forecasts influence Brazilian IPO’s outcome. The methodology is based on Kao, Wu and Yang (2009) study carried on in China. A sample of 99 IPOs between 2004 and 2009 was sorted out by economic sector. Return on assets (ROA) and abnormal returns (AR) are the main variables used in tests of logistic and linear regressions. Descriptive statistics were used to classify the listed companies by sector, year and size of its assets. The findings show evidence of firms using earnings management to achieve ROA forecasted by market analysts from Central Bank. Regarding to AR regressions, it was found that, for the stock price in the prospectus, AR are positively associated to market performance. In the first after IPO trading day, companies that have distanced their earnings from that forecasted by analysts had a higher AR. Regarding the CAR (cumulative abnormal return) metric, both firm and market performance were significant, even though opposed to each other.
Unidade Acadêmica: Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas (FACE)
Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais (FACE CCA)
Licença: Revista Ambiente Contábil - Este trabalho está licenciado sob uma Licença Creative Commons (Attribution 3.0 Unported (CC BY 3.0)). Fonte: http://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/4185. Acesso em: 27 nov. 2013.
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